联美控股供暖面积稳步增大持续布局氢能+储能

发布时间：2024-05

近日，联美控股（600167.SH）发布2023年年报，当年实现营收34.11亿元，归属于上市公司股东的净利润8.59亿元。2024年一季报显示，当季实现营收17.16亿元，归属于上市公司股东的净利润5.64亿元。

年报显示，联美控股业务稳健趋势不变，供热联网面积稳步增长、资产结构持续优化，氢能、综合能源等新业务亮点突出，公司连续多年保持高比例的分红，既反映了公司当前稳健的财务和资金状况，也体现公司积极践行为股东持续创造价值的承诺，展现了对于长期发展的信心。

对此，多家券商机构发布研究报告，给予“买入”或“增持”投资评级。

中信建投证券：热电业务稳健运行持续布局氢能业务

联美控股目前总装机容量114 兆瓦，2023 年平均供暖面积约7440 万平方米，联网面积约10463 万平方米。2023 年，实现发电量3.73 亿千瓦时，同比增长4.68%；实现上网电量2.81 亿千瓦时，同比增长7.32%。在氢能业务方面，联美控股联合爱德曼探索从电解水制氢和氢热电联产方向形成突破，进行产业上下游核心技术和装备的整合，为未来氢能业务的快速发展奠定基础。

中信建投证券认为，联美控股热力及环保业务稳健运行，高铁传媒业务的持续发展，预期公司业绩有望平稳增长，维持公司“增持”评级。

德邦证券：联美控股是高分红的优质公用事业资产

联美控股供暖面积稳定增长，公司清洁供暖业务兼具成本和技术优势。

成本方面，公司坚持“长协锁价，淡季储煤”策略，实现上游成本整体保持稳定，供暖及蒸汽业务的成本构成中，燃料、购热及辅助环保材料占总成本比重同比下降2.02pct。

技术方面，新北热电热电联产能耗指标同行业领先；国惠新能源是供热行业中少有的高新技术企业，在热网平衡、热网自控、低位热能利用等方面正在形成具有自主知识产权的专有技术；国新新能源2022 年投产的烟气余热回收利用项目在2023-2024供暖季中实现回收余热约43 万吉焦，节水约10 万吨，节约原煤约4 万吨，综合减排 5.3 万吨二氧化碳，节能减排、降耗增效成果显著。

除深耕主业外，公司进一步深化与爱德曼的战略合作，致力于电解水制氢及氢热电联产的商业化应用，并围绕着氢能产业链上的关键节点，积极布局。储能领域，公司积极探索分布式储电系统在大型公共建筑及产业园区的应用，并快速推进冰蓄冷业务在南方市场的落地，着眼长期发展。

德邦证券认为，联美控股是高分红的优质公用事业资产，在手现金达80 亿，有助于积极布局氢能+储能。维持“增持”投资评级。

中邮证券：联美控股资金实力有利于氢能布局

联美控股供热面积稳步增长，热电业务稳定运行。公司2021 年战略投资入股爱德曼氢能装备有限公司；2022 年12 月，公司与北京燃气平谷有限公司签订战略合作协议，以北京市平谷区为起点，在分布式综合能源服务、加氢站、制氢及氢能热电联产等方面开展深入合作。

而且，根据2024年一季报，截至当季度，联美控股货币资金80.0 亿元，资金实力有利于公司的氢能布局。

中邮证券认为，联美控股目前正在深化与爱德曼的合作，争取在电解水制氢、氢能热电联产的合作项目上有所突破。同时，在储能领域，一方面积极探索分布式储电系统在大型公共建筑及产业园区的应用，另一方面快速推进冰蓄冷业务在南方市场的落地。基于此，维持 “买入”评级。

华泰证券：兆讯传媒业绩贡献将持续放大

截至2023 年底，联美控股控股子公司兆讯传媒（301102.SZ）签约的铁路客运站561 个，开通运营铁路客运站482 个，运营5346 块数字媒体屏幕，并已在广州、成都、太原、贵阳、北京等城市建成运营5块户外大屏。

华泰证券认为，兆讯传媒户外裸眼3D 大屏业务不断拓展，且随着经济复苏带动高铁出行增加，兆讯传媒业绩有望重回增长轨道，对联美控股业绩贡献将持续放大。考虑到未来广告业务发展具备增长潜力，给予公司维持“买入”评级。

202405/08

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